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有色金属行业周报:美元加息靴子落地,行业配置来临

发布时间:2015-12-15    研究机构:兴业证券

利空即将出尽,行业配置时点逐渐来临。本周上证综指下跌2.56%,沪深300周环比回落了1.89%,而跟踪的SW有色金属指数周环比持平,上涨了0.03%。本周涨幅最高的个股有赣锋锂业(002460)21.05%、金一文化(002721)15.37%、园城黄金(600766)(600766)12.56%。有色行业产能出清步伐加快,本周国内重点电解铝生产企业宣布达成减产协议,减产量达到491万吨。国内经济下行的预期已经充分消化,美元首次加息也即将落地,利空因素出尽,同时行业供给侧改革如火如荼、收储预期强烈等正能量因素有望共振,大宗商品价格有望在创新低后迎来反弹,行业配置时点渐行渐近,维持行业“推荐”评级。

“供给侧”改革再添新军,电解铝产能收缩491万吨/年。上周14家电解铝企业达成协议承诺已关停产能计划不再重启,已建成产能至少在一年内暂不投运,今年电解铝产能缩减约为491万吨/年,占目前总产能的比重达到14%。四季度以来电解铝创新低,行业亏损面扩大到70%,电解铝行业产能缩减实属无奈之举。我们认为近两月有色行业供给收缩呈加码态势,从最初的稀土冶炼停产保价,到锌、铜、镍等行业协议减产,再到目前电解铝整体产能缩减,国内有色行业产能出清呈现快速蔓延的态势,从品种选择上我们建议锌>铝>稀土。锌我们建议配置中金岭南、驰宏锌锗,风险偏好高的投资者可适当关注罗平锌电等小市值锌资源标的;铝重点关注云铝股份、中孚实业;稀土建议关注盛和资源、厦门钨业等标的。

美元迎来加息周,靴子终将落地。联储是否在12月加息将在本周揭晓,美元对金属价格的影响已经钝化,美元已不再是影响价格的主要因素。美元加息靴子落地,根据历史上美元加息的影响来看,美元加息后金属价格均大幅反弹,我们认为,美元加息靴子落地,利空因素出尽,叠加供给侧改革及收储等预期因素,未来金属价格有望反弹。

维持行业“推荐”评级。利空出尽,供给侧改革加快叠加收储等预期因素,金属价格有望反弹,建议关注已经跌破成本线的铝、锌、钨、稀土等弹性较高板块,重点关注云铝股份、驰宏锌锗、中金岭南、盛和资源等标的;二是行业正处于高景气度的碳酸锂产业链,未来价格仍有上升空间,重点配置天齐锂业、赣锋锂业。风险偏好高的机构可适当关注ST融捷的机会;三是公司转型预期强烈的品种,建议重点关注常铝股份、云海金属等。

风险示:经济复苏低于预期风险,美元加息风险。

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