移动版

有色金属行业周报:风险偏好降低,更注重安全边际

发布时间:2015-07-21    研究机构:兴业证券

先抑后扬,行情有望回暖。经历了央行、证监会等强有力的救市情况下,上证指数本周上涨2.05%,沪深300周环比上涨了1.09%,跟踪的SW有色金属指数周环比大幅回升了8.19%。本周涨幅前三的个股分别是园城黄金(600766)600766(48.24%)、五矿稀土000831(38.75%)、云海金属002182(37.57%)。我们认为,希腊债务危机暂缓、国内经济继续下行的担忧减弱,抑制有色金属价格的因素正在消除,预计有色金属价格将回升,有色金属行业依然是目前最具风险收益比的板块之一,维持行业推荐的评级。

希腊债务担忧暂缓,美元年内加息预期强烈。本周希腊第三轮救助方案尘埃落定,前期抑制金属价格的因素暂时得以消除;但是美联储主席耶伦表示,经济发展符合预期,今年晚些时候加息的可能性较大,这使得美元近期表现强势,美国经济二季度持续改善,6月工业产出环比增加了0.3%,超市场预期。我们依然认为,美联储加息只是美元升值过程中的“靴子终于落地”,加息之日并不会导致美元大幅升值,对金属价格的抑制也将减弱。

钨价暂稳,贸易商观望情绪较浓。自洛阳钼业公告称以不超过30亿元人民币的自筹资金设立钨商业收储专项基金,拟对以钨精矿为主的钨原料产品在现有价格附近进行商业收储后,上周钨价暂时稳定,黑钨精矿市场成交价依然维持在7.4-7.6万元/吨之间,但下游需求依然较为低迷。我们认为,洛钼此次拿出巨资收储,收储量达到4.6万吨,占去年钨精矿总量的三成左右,收储将大幅降低市场供应量,钨精矿价格有望大幅回暖。本周泛亚交易所出现兑付危机,市场担忧其稀有金属库存对现货市场的冲击,我们认为,泛亚交易所目前APT库存为3万吨左右,其成本更是高达15-16万元/吨,并且其APT产品质量较低,即使流入市场大部分钨粉厂也无法直接使用,因此实际对市场的冲击有限。建议重点关注厦门钨业、章源钨业、广晟有色、中钨高新。

风险偏好降低,安全是主线。经历了前期的大幅回调,否极泰来,围绕三条主线布局:(1)我们建议关注具有较强安全边际的标的,特别是部分现价远低于定增价、员工持股或大股东增持价的公司,这些公司将具有很强的安全边际。随着大盘回暖预计将强劲反弹,如常铝股份、科力远、利源精制和广晟有色等;(2)企业质地优良,价格近期跌幅较大,很多的公司属错杀的状态,从而估值水平较低的品种,特别是部分白马蓝筹估值重回底部区域,对安全边际要求较高的投资者应重点关注,如厦门钨业、南山铝业、江西铜业等;(3)下半年确定性机会的标的,主要涉及央企或地方国资系统的国企改革,首选中色股份和山东黄金,次优选择是湖南黄金、贵研铂业等。同时我们更应看到,投资者风险偏好降低,机构更加关注企业业绩,从这轮反弹中也可看出具有业绩支撑的标的反弹动力强劲,建议重点关注正海磁材。

风险提示:经济复苏低于预期风险,美国提前加息风险。

申请时请注明股票名称